事件：4月29日晚，公司發布2025年一季報，2025Q1公司實現營業收入10.6億元，同比下降6.0%；實現淨利潤3.9億元，同比上升15.7%；實現歸母淨利潤3.8億元，同比增長13.7%；扣非後歸母淨利潤為3.6億元，同比增長7.8%；經營活動產生的現金流量為4.1億元亞美官網app注冊，同比下降3.9%，基本每股收益0.9元。

　　2025Q1公司子公司美中能源收到政府煤層氣開採補助資金1.55億元，確認政府補助1.24億元，扣除增值稅（稅率9%）後一次性計入當期損益。

　　潘莊區塊資源優質，25-28年有望維持穩產；馬必區塊中深部煤層氣儲量豐富亞美官網app注冊，有望快速上產；紫金山區塊加速勘探，有望放量；喀什北第一指定區域穩步增產，第二指定區豐富油氣儲量開採空間廣闊。以上區塊氣量釋放有望驅動公司業績長期持續穩步增長。1）潘莊區塊為全國最優質的煤層氣區塊之一，25-28年產量有望維持10億方/年左右；2）馬必區塊已探明資源量合計530多億方，南區10億方/年項目在產，13-15億方/年產能在建，公司預計總產能可達25億方/年以上。近年來公司加大鑽井力度，推動馬必區塊快速上產，我們預計25-27年馬必區塊產量分別可達到10/12/14億方，中長期氣量預期在20億方以上。3）紫金山區塊資源量豐富，致密砂岩氣及中深部煤層氣資源量合計超過2000億方，目前處在前期勘探階段，我們預計將于2025年開始貢獻產量。4）新疆喀什北區塊第一指定地區2016年獲國家儲委會批復天然氣探明儲量446.44億方，ODP設計產能11.1億方/年；第二指定地區目前仍處于勘探期歐美眼影和日韓眼影，公司初步預計天然氣資源量約2000億方、原油資源量約8000萬噸。我們預計未來幾年內第一指定地區產量有望爬坡，第二指定地區豐富的油氣儲量有望為公司天然氣生產業務提供穩定的產能接續，支撐公司長期業績增長。

　　競得新疆三塘湖礦區七號勘查區探礦權，進一步夯實上遊資源儲備。2024年11月20日歐美眼影和日韓眼影，公司發布公告稱控股子公司新疆明新油氣勘探開發有限公司參與了新疆巴裡坤哈薩克自治縣三塘湖礦區七號勘查區普查煤炭資源探礦權掛牌出讓競拍亞美體育app官方，並以人民幣約35.23億元競得探礦權亞美官網app注冊。新疆巴裡坤哈薩克自治縣三塘湖礦區七號勘查區普查，探礦權面積109.28平方公裡，煤炭資源量1000米以淺估算資源量20.93億噸。該項目主要為長燄煤，屬低灰-中灰煤層亞美官網app注冊、高-特高揮發分，以特高熱-高熱值煤為主，是優良的動力用煤和煤化工用煤。三塘湖煤礦地質條件優越，資源量豐富，是繼丹寨頁岩氣區塊後，又一個具有完整權益的地理位置優、資源儲量豐富、煤質優異的自有礦權。依託自有煤炭高油氣含量的資源稟賦，通過對煤炭立體式的清潔、高效、低碳轉化，賦能公司在清潔能源道路上再上新台階亞美官網app注冊。

　　新疆啟動天然氣順價，有望帶動公司城燃業務毛差修復。2024年6月12日，烏魯木齊市人民政府發布《關于理順烏魯木齊市管道天然氣銷售價格的通知》，將居民用天然氣銷售價格由1.37元/立方米調整為1.50元/立方米，將工商業用氣銷售價格由2.25元/立方米調整為2.50元/立方米。順價有望帶動公司城燃毛差在2025年持續修復，實現盈利改善.

　　盈利預測與投資評級：新天然氣為國內少有的擁有上遊豐富、優質煤層氣資源的標的。全資子公司亞美能源旗下潘莊區塊為全國最優質的煤層氣區塊之一；近年來公司加大馬必區塊投資推動區塊快速上產，為公司注入業績增長動力；紫金山區塊資源儲量豐富，未來開採潛力大。新收購新疆喀什北區塊豐富油氣儲量提供產能接續，公司天然氣產量有望維持長期高增長歐美眼影和日韓眼影。在我國能源轉型、天然氣行業增儲上產以及市場化改革的驅動下，伴隨煤層氣開採技術的持續進步，公司煤層氣業績有望迎來高增長。同時，公司城燃業務也有望迎來毛差和氣量的修復，從而實現業績改善機械制造，亞美體育，。我們調整公司2025-2027年歸母淨利潤預測分別為13.7億元、15.3億元、16.3億元，EPS分別為3.23/3.60/3.84元，對應4月29日收盤價的PE分別為8.74X/7.86X/7.36X，維持“買入”評級。

　　證券之星估值分析提示新天然氣行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好歐美眼影和日韓眼影，綜合基本面各維度看，股價偏低亞美體育！。更多

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