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11月13日，央行公布10月金融數據。10月新增社融8161億元，其中新增人民幣貸款-154億元，新增表外業務（委託貸款+信託貸款+未貼現承兌匯票）-1086億元，新增企業融資（債券+股票）3195億元，新增政府債券4852億元。
從同比來看，10月社融、人民幣貸款、未貼現銀行承兌匯票、政府債券等同比少增，委託貸款、企業債券同比多增。從季節性來看仙蹤林19歲RAPPER潮水偷軌，10月往往為信貸小月，而今年10月的新增社融和新增人民幣貸款創下2022年以來最低值。
10月實體信貸增速下滑明顯，新增人民幣貸款增速較去年同比下降56%。自今年二季度起，新增人民幣貸款增速呈現明顯的下降趨勢，以3個月滾動增速來看，今年3月新增人民幣貸款滾動增速為3.4%，而10月增速下降至-29.8%亞美體育官方app蘋果版。
居民信貸下滑是拖累10月實體信貸的主要因素。從同比來看，10月居民貸款較去年同比減少5204億元，是連續第4個月同比減少；企業貸款較去年同比增加2200億元。居民信貸下滑的背後有兩方面的因素：一是9月以來，全國多個省市相繼暫緩國補節奏，包括上海、四川、安徽等地在內將補貼領取方式由集中領取改為搖號制度，國補對居民耐用消費品的帶動有所減弱；二是房地產銷售量價繼續探底，居民加槓桿的意願走弱。
企業部門貸款有望改善。10月企業長期貸款同比減少1400億元，企業票據融資同比增加3600億元，企業整體貸款同比增加2200億元。截至10月底，5000億元新型政策性金融工具資金已全部投放完畢，共支持2300多個項目，項目總投資約7萬億元，政策性金融工具對信貸資金的撬動作用有望進一步帶動企業貸款好轉，對中長期貸款的影響是漸進而持續的。
10月政府債融資為4852億元，同比少增5643億元。按照兩會目標+5000億元結存限額推算，今年11-12月政府債融資還剩2.41萬億元，同比少增大約6555億元，繼續影響後續社融增速。
10月M1同比增速6.2%，較9月下降1個百分點；M2同比增速8.2%，較9月下降0.2個百分點，在信貸偏弱、政府債供給減少的背景下，派生存款規模下降。M1與M2的“剪刀差”為2%，為2021年以來的較低值。
在2025年11月10日至11月14日當週，第一財經研究院中國金融條件日度指數均值為-2.36，與前一週相比亞美體育官方app蘋果版，指數上升0.14。從年內看，指數下降0.95。
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在11月10日至11月14日當週，銀行間市場資金面邊際收緊亞美體育官方app蘋果版。從成交量來看，上週銀行間質押式回購成交量均值為7.5萬億元，較前一週的成交量均值下降5270億元。
從資金價格來看，上週主要貨幣市場利率普遍回升。在隔夜回購利率中，上週R001與DR001利率均值分別為1.47%和1.42%，分別較前一週上升10.03BP和10.29BP。在7天回購利率中，上週R007和DR007利率均值分別為1.5%和1.49%，分別較前一週上升4.11BP和6.53BP。
銀行與非銀之間的流動性差異始終處于低位，表明整個銀行間市場的流動性穩定充裕。在11月10日至11月14日當週，R007與DR007之間的平均差值大約為1.41BP。通常而言仙蹤林19歲RAPPER潮水偷軌，當R007與DR007差值在10BP以下時，我們認為銀行與非銀之間的流動性差異不顯著。
在11月10日至11月14日當週，央行共通過7天逆回購投放資金1.12萬億元，共有4958億元的逆回購到期，央行淨投放資金6262億元。
11月13日，央行公布10月金融數據。10月新增社融8161億元，其中新增人民幣貸款-154億元，新增表外業務（委託貸款+信託貸款+未貼現承兌匯票）-1086億元，新增企業融資（債券+股票）3195億元，新增政府債券4852億元。
從同比來看，10月社融、人民幣貸款、未貼現銀行承兌匯票、政府債券等同比少增，委託貸款、企業債券同比多增。從季節性來看，10月往往為信貸小月，而今年10月的新增社融和新增人民幣貸款創下2022年以來最低值。
10月實體信貸增速下滑明顯，新增人民幣貸款增速較去年同比下降56%。自今年二季度起，新增人民幣貸款增速呈現明顯的下降趨勢，以3個月滾動增速來看，今年3月新增人民幣貸款滾動增速為3.4%，而10月增速下降至-29.8%。
居民信貸下滑是拖累10月實體信貸的主要因素。從同比來看，10月居民貸款較去年同比減少5204億元，是連續第4個月同比減少；企業貸款較去年同比增加2200億元。居民信貸下滑的背後有兩方面的因素：一是9月以來，全國多個省市相繼暫緩國補節奏，包括上海、四川、安徽等地在內將補貼領取方式由集中領取改為搖號制度，國補對居民耐用消費品的帶動有所減弱；二是房地產銷售量價繼續探底，居民加槓桿的意願走弱。
企業部門貸款有望改善。10月企業長期貸款同比減少1400億元，企業票據融資同比增加3600億元，企業整體貸款同比增加2200億元。截至10月底，5000億元新型政策性金融工具資金已全部投放完畢，共支持2300多個項目，項目總投資約7萬億元，政策性金融工具對信貸資金的撬動作用有望進一步帶動企業貸款好轉，對中長期貸款的影響是漸進而持續的。
10月政府債融資為4852億元，同比少增5643億元。按照兩會目標+5000億元結存限額推算，今年11-12月政府債融資還剩2.41萬億元，同比少增大約6555億元，繼續影響後續社融增速。
10月M1同比增速6.2%，較9月下降1個百分點；M2同比增速8.2%，較9月下降0.2個百分點，在信貸偏弱仙蹤林19歲RAPPER潮水偷軌、政府債供給減少的背景下，派生存款規模下降。M1與M2的“剪刀差”為2%，為2021年以來的較低值。
在11月10日至11月14日當週，債券市場的發行額較前一週上升，淨融資額較前一週下降。其中亞美體育官方app蘋果版，債券市場總發行額為1.74萬億元，較前一週上升4909.86億元；債券市場淨融資額為2325.41億元，較前一週下降948.43億元。
從融資結構來看，上週政府部門和非金融企業部門實現債券淨融資，金融部門債券淨償還。從政府部門來看，上週國債淨融資2308.9億元，地方政府專項債淨融資999.43億元，整個政府部門債券淨融資3365.86億元。從金融部門來看，上週同業存單淨償還773.2億元，政策銀行債淨償還937.7億元，商業銀行次級債淨融資553億元，金融部門債券淨償還1427.9億元。從非金融企業部門來看，上週企業債和短融分別淨償還85.86億元和61.6億元，公司債、中票和資產支持證券分別淨融資123.69億元、179.98億元和237.12億元，整個非金融企業部門債券淨融資387.45億元。
從債券餘額增速來看，今年多項債券餘額同比增速超過往年同期。截至11月14日，政府部門債券餘額同比增速為19.4%，較2024年同期上升4.4個百分點；金融部門債券餘額同比增速為11.7%，較2024年同期上升0.4個百分點；非金融企業部門債券餘額同比增速為7%，較2024年同期增速上升3.3個百分點。
在11月10日至11月14日當週，各期限國債收益率漲跌不一。從短端來看，1月期和6月期國債收益率下降0.14BP和0.9BP，3月期和1年期國債收益率上升2.96BP和0.52BP。從中長端來看，2年期、5年期、10年期以及30年期國債收益率分別下降0.28BP、1BP、0.27BP和1.2BP。
從國債利差來看，在11月10日至11月14日的當週，國債期限利差較前一週小幅上升，10年期與1年期國債之間的利差上升0.2BP至41.95BP。從年內來看，國債期限利差在1-5月持續收窄，而自6月以來，國債期限利差再度呈現走闊的趨勢，與2024年底相比，降幅為18BP。
在11月10日至11月14日當週，多數品種信用債收益率漲跌不一。在AAA級債券中仙蹤林19歲RAPPER潮水偷軌，5年期公司債和資產支持證券收益率分別上升2.2BP和0.66BP。在AA級債券中，5年期公司債和資產支持證券收益率分別上升0.9BP和0.93BP。
信用債與國債之間的利差同步回升。上週在AAA級債券中，5年期城投債、公司債和資產支持證券與國債之間的利差分別上升0.3BP、2.6BP和1.05BP。在AA級債券中，5年期城投債和資產支持證券與國債之間的利差分別上升1.29BP和1.33BP。
在11月10至11月14日當週，A股融資總額為241.26億元，較前一週上升136.79億元。年內，A股累計融資額為9940.9億元，高于往年同期。值得注意的是，目前A股融資主要集中于增發和可轉債，A股IPO融資金額年內累計金額為972.51億元，佔總融資的比重為9.78%。
在11月10日至11月14日當週，A股主要股指普遍回落，其中上證綜指下跌0.17%，中小板指下跌1.69%，創業板指下跌2.97%。年內，主要股指呈現震蕩向上走勢，上證綜指累計上漲19.06%，中小板指累計上漲25.7%，創業板指數累計上漲45.29%。
上週，A股成交量上升、市盈率保持穩定。在11月10日至11月14日的當週，A股日均成交量約為2.05萬億元，較前一週上升1.6%；市盈率為24.5亞美體育官方app蘋果版，與前一週保持穩定。從A股的槓桿情況來看，截至11月14日，A股融資融券餘額達到2.47萬億元，融資餘額佔總市值的比重為2.31%。
