2025年4月，第一財經研究院發布的“第一財經首席經濟學家信心指數”為50.33，維持50榮枯線以上。經濟學家們認為今年第一季度我國經濟延續回升向好的態勢，一季度GDP同比增速將高于去年第四季度5%的公布值，預測均值為5.13%。他們對2025年度GDP同比增速的預測均值為4.83%，中位數為4.9%。

　　特朗普政府加征關稅給全球經濟增長帶來了較多不確定性，經濟學家們認為，應理性看待我國經濟發展良好態勢，未來我國政策有望進一步發力並堅持擴大開放。

　　經濟學家們對3月CPI同比預測均值為-0.09%，PPI同比預測均值為-2.21%，固定資產投資累計增速預測均值為4.07%，社會消費品零售總額同比增速預測均值為4.16%，工業增加值同比增速預測均值為5.77%。他們預計3月我國外貿將保持韌性，貿易順差預測均值為785.52億美元。

　　他們預計3月金融數據將高于上月，新增貸款預測均值為30073.33億元，社會融資總量預測均值為5.09萬億元，M2同比增速預測均值為7.03%。他們認為4月LPR利率和存準水平調整的可能性較小。

　　4月，第一財經研究院發布的“第一財經首席經濟學家信心指數”為50.33，維持50榮枯線以上。

　　工銀國際程實表示，2025年第一季度，中國經濟延續回升向好的態勢。3月中國制造業PMI升至50.5%，較上月上行0.3個百分點，創過去12個月新高，表明制造業景氣度持續改善。同時，財新中國制造業PMI錄得51.2，創4個月來新高，反映出制造業生產經營活動進一步加快擴張。展望二季度，宏觀政策有望進一步發力，以鞏固經濟回升的基礎。隨著一系列穩增長政策持續推進，積極效應正逐步顯現，制造業修復、內需改善等已有所體現。在外部不確定性仍存、內需回暖尚需鞏固的背景下，政策層面大概率繼續出台更具針對性和前瞻性的舉措，為實體經濟提供持續、穩定的支撐，助力經濟運行維持在合理區間。

　　興業證券王涵認為，根據政府工作報告，2025年中國GDP增速目標保持在“5.0%左右”，凸顯出政府穩增長的決心，也奠定了宏觀政策更加積極有為的政策基調。1～2月經濟開門紅也增強了預期目標的實現信心。向前看，考慮後續特朗普關稅的政策，預計外需壓力對中國經濟修復有一定擾動。但在內需政策發力和擇機加碼下，經濟動能內外切換趨勢將逐步明晰男男車車好快的車車真人免費網站亞美體育官方網址，關稅對經濟確有拖累但也不必過度擔心亞美體育官方網址。對資本市場而言，無論是DeepSeek橫空出世引發全球新一輪科技革命價值分布的重估，還是美國近期經濟數據走弱下的“東升西落”隱線，均在促使資本市場重新評估中國資產的配置價值。政府工作報告強化呵護資本市場的政策基調，以及經濟數據開門紅對“東升西落”隱線的強化，均有望對市場風險偏好改善形成積極催化。

　　經濟學家們預計第一季度GDP同比增速將高于去年第四季度5%的公布值，預測均值為5.13%。對2025年度GDP同比增速給出的預測均值為4.83%，中位數為4.9%。

　　申萬宏源趙偉表示，看好服務消費供給側恢復、服務業投資（消費類基建）亞美體育官方網址、地產銷售、進口替代等慢變量改善。節奏上仍維持經濟“N形”復蘇的判斷不變，一季度轉好（本輪政策加碼、搶出口、設備更新週期尚未結束），二、三季度回落（關稅如預期加碼衝擊出口，地產投資下行，制造業更新週期結束），但下半年有望企穩回升。

　　經濟學家們對3月CPI同比增速的預測均值為-0.09%，較統計局公布的2025年2月值（-0.7%）上升0.61個百分點。其中，興業銀行魯政委和廣開首席產業研究院連平給出了最高預測值0.2%，摩根大通朱海斌給出了最低預測值-0.4%。

　　3月PPI同比增速的預測均值為-2.21%，稍低于統計局公布的上月值（-2.2%）。對3月PPI同比增速的預測最高值為-1.9%，來自廣開首席產業研究院連平；最低預測值為-2.4%，來自渣打銀行丁爽和民生銀行溫彬。

　　長江證券伍戈表示，當全球經濟政策不確定性指數顯著抬升時，各國消費、投資等需求往往趨弱。盡管美元走貶，原油等大宗商品價格仍大概率回落。市場存在供給側限產等預期，但短期更多交易需求面信息顯示男男車車好快的車車真人免費網站，PPI環比短期難以轉正。CPI蔬果、豬肉等高頻食品價格延續環比回落趨勢，M1等領先指標預示整體價格或仍將低位徘徊。

　　3月社會消費品零售總額同比增速預測均值為4.16%，高于上月4%的公布數據。其中，5%的最大預測值來自摩根大通朱海斌和渣打銀行丁爽，民生銀行溫彬和興業銀行魯政委給出了最小預測值3.5%。

　　民生銀行溫彬認為，3月份，政策推動車市表現較好，但春節過後居民對于服務消費、耐消品的需求回落，疊加全國城鎮調查失業率已連續3個月回升，影響居民收入和消費表現，消費市場整體恢復放緩。從主要商品看，隨著各地區以舊換新政策發布，車市進入節後回暖週期男男車車好快的車車真人免費網站。不過，房地產市場復蘇比較波折，不利于居住類相關消費修復；隨著春節效應消退，與居民消費相關的餐飲、生態保護及公共設施管理、文化體育娛樂等行業商務活動指數有所回落；國內成品油價格連續下調，石油及制品類消費增速會放緩。

　　調研結果顯示，3月工業增加值同比增速預測均值為5.77%，稍低于上月5.9%的公布數據。其中，渣打銀行丁爽給出了最小值4.8%，申萬宏源趙偉和野村國際陸挺給出了最大值6.3%。

　　興業銀行魯政委表示，高頻數據顯示，不同行業生產情況分化。3月重點電廠煤炭日耗量同比增長6.2%，半鋼胎開工率錄得83.0%，均位于近年同期高位；石油瀝青開工率和PTA工廠負荷率分別錄得27.2%和76.8%，不及2024年同期水平。綜合來看，3月工業增加值同比或有所回落。

　　經濟學家們對3月固定資產投資增速的預測均值為4.07%，稍低于上月4.1%的公布數據，其中，興業證券王涵給出了最高值4.6%，招商證券謝亞軒、申萬宏源趙偉和野村國際陸挺給出了最低值3.9%。

　　財通證券陳興預計3月固定資產投資累計同比增長4.1%。2月固定資產投資累計同比增速上升至4.1%，其中基建投資和房地產投資累計同比增速有所上升，制造業投資累計同比增速有所放緩。我們預計，3月投資累計增速或保持穩定。

　　調研結果顯示，3月房地產開發投資累計增速的預測均值為-9.82%。廣開首席產業研究院連平給出了最高值-9%，申萬宏源趙偉給出了最低值-10.9%。民生銀行溫彬表示男男車車好快的車車真人免費網站，1～2月房地產開發投資增速降幅收窄，主要由于土地出讓面積降幅收窄。3月30個大中城市商品房面積同比增長1.3%，較1～2月的2.9%回落。高線城市和低線城市之間繼續分化。總體來看，預計1～3月房地產開發投資降幅或將擴大。

　　經濟學家們預計3月我國外貿將保持韌性，貿易順差預測均值為785.52億美元亞美體育官方網址亞美體育官方網址，他們對進口同比的預測均值為-2.35%，出口同比預測均值為4.03%。

　　長江證券伍戈表示，關稅衝擊之下，美國滯脹風險顯著抬升，但對全球而言，世界經濟下行風險明顯大于通脹，貿易摩擦面臨升級可能男男車車好快的車車真人免費網站。從主要港口貨運數據看，全球貿易量已現加快回落態勢。本輪美對華加征關稅的幅度相對更大、落地更快，轉出口等渠道也明顯受限。我國出口增速或在基數擾動下短暫上行，但後續趨勢回落。

　　經濟學家們預計，3月新增貸款將由上月公布值10100億元升至30073.33億元，調研中，最小值27000億元來自渣打銀行丁爽，最大值33000億元來自興業銀行魯政委。

　　調研結果顯示，3月社會融資總量預測均值為5.09萬億元，高于央行公布的2月數據（2.23萬億元）。其中，廣開首席產業研究院連平給出了最大預測值5.8萬億元，畢馬威蔡偉給出了最小預測值4.5萬億元。

　　財通證券陳興表示，2月新增社融2.2萬億元，同比多增額擴大至7374億元，政府債券是主要貢獻。3月政府債淨融資規模仍在高位，較去年同期繼續高出1萬億元，企業債淨融資規模較上月降低，整體來看，政府債或繼續支撐3月社融規模同比多增。3月末，票據利率有所反彈，3月信貸投放同比少增額或有收窄。他預計，3月新增信貸規模或約2.8萬億元。

　　興業銀行魯政委認為，M2方面，3月DR007中樞較2月小幅回落14BP，表明3月市場流動性較2月有所改善，不過3月1年期AAA級NCD利率中樞較2月上行12BP，表明銀行“缺負債”情況延續，綜合來看，3月M2預計小幅上行。

　　本次調研中，有10位首席經濟學家給出了LPR利率水平和大型金融機構存準水平的預測，其中一位經濟學家預計4月份LPR利率和存準存在下調可能，其他經濟學家均認為月內調整的可能性較小。

　　廣開首席產業研究院連平預計，二季度有望降準0.25個百分點，持續擴大信貸投放、增加直融規模亞美體育官方網址，支持“兩新”、“兩重”亞美體育官方網址、政府發債、投資與消費恢復等。他表示，如果美聯儲5月與6月議息會議決定降息，則我國可能會考慮適度下調逆回購利率與MLF利率0.1個百分點，推動LPR下行。

　　3月31日，人民幣對美元中間價為7.1782元，經濟學家們預計4月人民幣對美元中間價可能會有所下調，他們對到4月底人民幣對美元中間價的預測均值為7.22，對年底人民幣對美元匯率預期為7.21。

　　國家外匯管理局數據顯示，截至3月末，我國外匯儲備規模為32407億美元，較2月末上升134億美元，升幅為0.42%。我國外匯儲備規模已連續16個月穩定在3.2萬億美元以上。這一數據符合經濟學家們的預期。

　　民生銀行溫彬表示，3月，受主要經濟體宏觀經濟數據、財政貨幣政策及預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格漲跌互現。貨幣方面，美元匯率指數（DXY）下跌3.2%至104.2，非美元貨幣總體升值。資產方面，以美元標價的已對衝全球債券指數下跌0.4%，標普500股票指數下跌5.8%。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用下，我國外匯儲備規模較上月末增加134億美元。當前外部不穩定、不確定性因素顯著增加，但我國經濟基礎穩、優勢多、潛能大，有充足的宏觀調控儲備工具和政策空間，有利于釋放巨大的內需潛力亞美體育官方網址。同時，隨著我國對外貿易區域多元化、貿易結構升級以及人民幣資產對外資吸引力持續提升，我國國際收支將繼續保持穩定，為外匯儲備規模保持基本穩定奠定了基礎。

　　環亞數字經濟研究院李文龍表示，特朗普政府加征關稅對全球經濟增長帶來了較大的不確定性與波動性，經濟下行壓力增大。在此情況下，中國外貿面臨的形勢較為嚴峻，進而會影響到整體經濟的增長。有鑑于此，財政政策應進一步加大發債與減稅力度，以支持政府支出、降低企業負擔與刺激居民消費；貨幣政策應更加寬鬆與維持貨幣弱貶值狀態，切實解決廣大中小企業的流動性問題。盡快出台《民營經濟促進法》，徹底消除民營經濟的不平等待遇，激發民營經濟信心與活力。從服務業角度看，亟待提升服務質量、服務設施、食品安全、投訴處理、消費便利等方面，以創造良好放心的消費環境。從制造業看，無論是增加國內消費，還是穩定出口，提升產品質量及服務都需要上升到更加重要的戰略高度。從全球制造業布局看，尤其需要保持國內制造業產業鏈的先進性與穩定性。

　　長江證券伍戈認為，短期逆週期政策顯著加碼概率有限，但空間存在。財政重點轉向提振消費，區別于傳統基建等。已披露的二季度新增專項債計劃發行規模小于去年同期，前置特征尚不明顯。化債仍是地方債主要投向。貨幣等政策操作或有邊際變化，但實質轉向有待外需等數據進一步確認。

　　經濟學家認為美國征收對等關稅將對全球經濟發展帶來較大影響。在當前外部嚴峻的形勢下，我國應堅持擴大開放，具體可以從發展離岸金融、擴大市場準入、增加人才培養和流通等方面著手。

　　工銀國際程實表示，為進一步推動高水平對外開放，可從多個維度系統發力、協同推進。在制度型開放方面，可持續深化與國際高標準經貿規則的對接，提升政策透明度與法治化水平，營造更加穩定、公平、可預期的營商環境。在產業政策層面，聚焦外資關注重點，推動其與高端制造、綠色環保、數字經濟等戰略新興產業深度融合，打造具有國際吸引力的產業生態男男車車好快的車車真人免費網站。同時，充分發揮自由貿易試驗區和海南自由貿易港的制度先行優勢，在數字經濟領域積極探索跨境數據流動的監管機制與規則制定，夯實數字貿易的發展基礎。此外，通過推動多元化的國際供應鏈布局、強化與共建“一帶一路”國家的經貿合作，以及穩步推進人民幣國際化，也將有效提升中國外向型經濟的韌性與全球資源配置能力。

　　興業證券王涵認為未來應關注以下幾點：1.加強國際合作與交流。高質量共建“一帶一路”；積極參與全球經濟治理；加強雙邊和區域合作。2.擴大市場準入。深化服務業開放；修訂擴大《鼓勵外商投資產業目錄》。3.推進制度型開放。對接國際經貿規則；完善開放平台制度體系。4.加強人才交流與培養。吸引國際人才；培養國際化人才。

　　申萬宏源趙偉認為，在擴大開放的過程中應關注出口多元化，與非美發達國家與一帶一路國家加強協作，尤其是在目前產業鏈升級的背景下，可以進行更緊密的中間品與資本品生產嵌套。同時繼續加快推進人民幣國際化，並放寬境外人員簽證限制，也間接起到促進消費的效果。

　　廣開首席產業研究院連平認為，發展離岸金融是推動自由貿易試驗區深化改革男男車車好快的車車真人免費網站、進一步擴大開放、促進國內國際雙循環發展、優化營商環境、高水平對標國際的重要突破口和有力抓手。亞美，亞美體育！亞美體育app官方。亞美體育，機械制造，